يُفهم رأس المال على أنه القيمة الإجمالية التي يمكن استخدامها للحصول على قيمة مضافة من خلال تنظيم الأنشطة الإنتاجية والاقتصادية.
يمثل أيضًا المبلغ الإجمالي للموارد المالية والمادية المستخدمة للحصول على مزايا في شكل ربح.
بكلمات أبسط ، رأس المال هو مجموع كل الوسائل التي يجب على المؤسسة أن تنتج سلعًا ومنتجات من أجل تحقيق الربح من بيعها.
مفهوم الهيكل
تحت الهيكل بالمعنى العام فهم العلاقة والاعتماد المتبادل للأجزاء المكونة (العناصر). إنه يمثل الطريقة التي تمول بها الشركة أنشطتها.
في الاقتصاد ، يجب فهم هذا التعريف على أنه النسبة بين الأموال المقترضة والأموال الخاصة بالشركة.
يعتمد تطوير الشركة كليًا على هيكل رأس المال المعمول به. مع وجود منظمة عقلانية ، تضمن الشركة النجاح والربحية ، مع وجود منظمة غير عقلانية - الخسائر المالية ، والإفلاس ،إدمان الديون. لذلك ، فإن مسألة تكوين هيكل رأسمالي عقلاني للمؤسسة مهمة للغاية.
الأموال المملوكة والمقترضة
عند دراسة مفهوم الهيكل ، من الضروري مراعاة جوهر رأس المال الخاص والمقترض.
في ظل الصندوق النقدي الخاص بالشركة ، يتم فهم جميع أصولها التي يمكن استخدامها لإنشاء جزء من العقار والانتماء إليه عن طريق حق الملكية. مكونات حقوق الملكية:
- قانوني - مساهمات مؤسسي العمل عند افتتاحه ؛
- إضافي - أموال المؤسسين بالإضافة إلى المبلغ المصرح به لإعادة تقييم العقار بناءً على نتائج التغييرات في قيمته ؛
- رأس المال الاحتياطي - جزء من الأموال المخصصة من مبلغ الربح لتكوين احتياطيات لتغطية الخسائر المحتملة ؛
- الأرباح المحتجزة: تحتفظ بها الشركة بعد الضرائب و توزيعات الأرباح
الأموال المقترضة هي الأموال التي تأخذها الشركة من مؤسسات أخرى بشروط معينة بموجب عقود أو اتفاقيات. تعتبر هذه الأموال مستقطبة على أساس عائدها بموجب شروط وأحكام العقد. وتشمل هذه:
- قروض بنكية ؛
- قروض سندات.
قضايا تحسين الهيكل
في هذه الحالة ، يجب فهم التحسين على أنه تكوين علاقة عقلانية بين الأجزاء. فيما يتعلق بهيكل رأس المال ، يمكننا القول أنه من الضروري تكوين علاقة عقلانية بين الخاص وصندوق الأموال المقترض للشركة.
لتشكيل هيكل رأس المال الأمثل ، من المستحيل إعطاء توصية واضحة ، لأن وضع كل شركة فردي. ومع ذلك ، على أي حال ، تحتاج الشركة إلى تحقيق مثل هذه النسبة التي تكون فيها حصة الأموال الخاصة 60٪ من إجمالي المبلغ. إذا تم تجاوز هذه القيمة يمكننا القول ، من حيث المبدأ ، أن الصورة مواتية للشركة ، لأنها لا تعتمد على الدائنين ، ولكن العائد على رأس المال في مثل هذه الحالة يتناقص.
لذلك ، فإن زيادة رأس المال الإضافي للديون على شكل حصة 40٪ يمكن أن يوفر للشركة فرصة لتطوير الإنتاج ، وفتح خطوط جديدة ، ونتيجة لذلك ، الحصول على ربح إضافي.
في هذا الصدد ، لا ينبغي رفض استخدام الأموال المقترضة في المؤسسات ، خاصة في حالة نقص الأموال الخاصة لتطوير الشركة في المستقبل. ومع ذلك ، فإن معيار الجذب هذا يقتصر على 40٪ من إجمالي مبلغ رأس المال. إذا تم تجاوزه ، تصبح الشركة معتمدة على الدائنين ، الأمر الذي سيؤدي دائمًا إلى الإفلاس والأزمة المالية.
لذلك ، فإن تشكيل هيكل المدخرات الرئيسية للشركة هو عملية معقدة تتطلب نهجًا دقيقًا وتقييمًا من خلال المكون المالي.
السعر وهيكل رأس المال
هذان التعريفان هما مفاهيم وثيقة الصلة.
لطالما كان مفهوم قيمة الصندوق الرئيسي هو المفهوم الأساسي في الحسابات المالية. يمكن أن تميز تكلفة رأس المال مستوى الربحيةحالة النقد المستثمر ، وهو شرط ضروري لتشكيل إنتاجية سوقية عالية للشركة.
تكلفة رأس المال تحدد تكلفة الموارد. تتميز الزيادة في قيمة الشركة دائمًا بانخفاض تكلفة الموارد التي تجذبها. تستخدم تكلفة رأس المال أيضًا لاتخاذ قرارات استثمارية حول الاستثمار في تطوير الشركة.
البحث عن قيمة الصندوق الرئيسي له الأهداف التالية:
- تحليل تشكيل سياسة تزويد رأس المال العامل بالتمويل ؛
- إمكانية استخدام أدوات التأجير ؛
- موازنة الربح.
يمكن تشكيل سعر رأس المال تحت تأثير العوامل التالية:
- ظروف السوق
- سعر الفائدة ؛
- توافر مصادر مختلفة للتمويل ؛
- مؤشرات ربحية الشركة
- رافعة التشغيل ومستواها
- تركيز الأسهم ؛
- أسهم الأنشطة التشغيلية والاستثمارية للشركة ؛
- المخاطر المالية وتقييمها ؛
- ملامح عمل الشركة في الصناعة
تسلسل العمليات الحسابية
يمكن تحديد سعر رأس مال الشركة في تسلسل الخطوات التالي:
- تحديد المصادر الرئيسية التي على أساسها يتكون رأس مال الشركة ؛
- تحديد التكلفة لكل مصدر محدد ؛
- تحديد متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ؛
- صياغة استنتاجات حول الوضع الحالي في الشركة ؛
- تطوير إجراءات لتحسين الهيكل
- مؤشرات التنبؤ وحسابها.
دعونا نلقي نظرة فاحصة على هذه الخطوات
النظر في مصادر التمويل
من بين المصادر الرئيسية المحتملة التي يتم على أساسها تكوين رأس مال الشركة:
- الأموال الخاصة (رأس المال المصرح به ، الإضافي ، الاحتياطي ، الأرباح المحتجزة).
- الأموال المقترضة (قروض ، قروض من أطراف ثالثة ، سندات ، إلخ).
تحديد التكلفة
نحسب تكلفة كل مصدر:
- تكلفة اقتراض السند تساوي الدخل الذي يحصل عليه حامل السند. لم يتم تعديل التكلفة لضريبة الدخل
- قد تشمل القروض طويلة الأجل من حيث القيمة فائدة على الاستخدام الكامل أو الجزئي. يتم حساب السعر وفقًا للصيغة:
CK=SP(1-SN) ،
حيث CC هو سعر القرض (٪) ، SP هو معدل الفائدة على القرض (٪) و SN هو معدل الضريبة (٪).
هذه الصيغة شائعة جدًا في الظروف الغربية ، لكن في روسيا يتم تعديلها قليلاً ، نظرًا لأن مبلغ الفائدة المدفوعة بالكامل لا يقلل الدخل الخاضع للضريبة ، ولكن جزءًا ثابتًا فقط:
- يتم تحديد قيمة السهم العادي حسب مستوى الأرباح.
- يتم تحديد قيمة السهم المفضل على أساس مستوى أرباح الأسهم بقسمة مبلغ المدفوعات السنوية على صافي الدخلمن البيع. لا تعديل ضريبة الدخل.
- قيمة الأرباح المحتجزة هي العائد المتوقع على الأسهم العادية. يتم تحديدها بنفس الطريقة كما في حالة الأسهم العادية.
حساب متوسط التكلفة المرجح
لحساب التكلفة ، يتم استخدام صيغة خاصة:
WACC=DkƩIR.
هنا ، المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال هو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال.
Dk - نصيب المصدر في المجموع
IR - سعر مصدر رأس المال
من الضروري تحديد الحد الأدنى لمتوسط مرجح لحساب تحسين هيكل رأس المال.
يظهر مثال على الحساب في الجدول أدناه.
| المصدر | المبلغ | الوزن ،٪ | توزيعات الأرباح ،٪ | التكلفة المرجحة ،٪ |
| الأموال قصيرة الأجل المقترضة | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| قروض طويلة الأجل | 4500 | 12 | 10 | 1، 2 |
| سهم عادي | 10000 | 40 | 18 | 7، 2 |
| الأسهم المفضلة | 3500 | 18 | 13 | 2، 34 |
| الإجمالي | 23000 | 100 | - | 16، 74 |
هكذا تكون تكلفة رأس المال 16.74٪ في المثال 16.
توضح هذه القيمة مستوى المصروفات التي تتحملها الشركة (بالنسبة المئوية) ، والتي تتكبدها كل عام للقدرة على تنفيذ أنشطتها عند استخدام الموارد المالية على أساس طويل الأجل.
يمكن أيضًا استخدام هذه القيمة كمعدل خصم للتدفقات النقدية في حسابات الاستثمار. إنه يعني قيمة تكلفة الفرصة البديلة لزيادة رأس المال من قبل الشركة. في مثالنا ، عند استخدام قيمة 16.74٪ في حسابات الاستثمار ، يمكننا أن نستنتج أن معدل العائد على الاستثمارات في أي أصول لا يمكن أن يكون أقل من 16.74٪.
يمكن الاستنتاج أن الغرض الرئيسي من تحديد متوسط التكلفة المرجح لرأس المال هو تقييم الوضع الذي تطور بالفعل في الشركة ، وكذلك تحديد سعر الوحدة النقدية التي تم جذبها حديثًا. الاستخدام اللاحق ممكن كعامل خصم عند وضع الميزانية للاستثمارات.
التحسين
هذه المرحلة مهمة جدًا ، حيث تتيح لك العثور على النسبة التي ستكون الأمثل لهذه الشركة في وضع السوق الحالي.
هناك مفاضلة بين تعظيم المدخرات الضريبية والتكاليف الإضافية المرتبطة بزيادة احتمالية الإفلاس الماليالشركات.
في ظروف التطور المستقر للشركة ، يكون المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال ثابتًا عندما تتغير كمية الموارد التي يتم جذبها ، ولكن عندما يتم الوصول إلى حد معين من الجذب ، يبدأ في النمو.
يمكن استدعاء استخدام الرافعة المالية كآلية لتحسين هيكل رأس المال. يتم التعبير عن تأثير هذه الرافعة المالية في حقيقة أن الأموال المقترضة بنسبة مئوية ثابتة يمكن استخدامها فقط لتلك المشاريع التي يمكن أن توفر عائدًا أعلى من الفائدة على القروض والاقتراضات نفسها. هذا هو ما يسمى بحدود ملاءمة استخدام الموارد المقترضة لشركة ، والتي لا يجب عليك تجاوزها حتى لا تقع في الاعتماد على الديون.
